证券化术语（2）

Call Risk-选择权风险
指提前偿付可能带来的收益率下降的风险。在按揭贷款中，通常借款人被赋予提前还款的选择权，利率水平下降将诱使借款人行使选择权而提前还款，给投资人带来收益的不确定性。

Chapter 11 –美国破产法第十一章
该章主要的内容是为处在困境的公司提供一定的破产保护，其他国家和地区都有类似的法律规定。

Charitable trust – 慈善信托
是非盈利性信托机构。就证券化而言，通常可设置为SPV的所有者。这样在原始权益人遇到破产事件时，SPV可以免受破产的影响。此种情况下的SPV是孤儿公司（orphan company）。

Collateralized Loan Obligation –抵押贷款债务证券
结构与CMO相似，不同的是资产不是按揭，而是贷款。

Collateralized Mortgage Obligation – 抵押按揭债务证券
是典型的转付证券，通常由SPV发行具有不同支付优先权等级的债务证券。最常见的结构包括序列型CMO，利息剥离（IO）证券，本金剥离（PO）证券浮息证券（FLOATER）等。

Co-mingling –混合存放
如果原始权益人担任服务人，那么应收款收回的现金就有可能与原始权益人的其他资金混合存放，破坏破产隔离，带来管理风险。

Co-mingling risk – 混存风险
如果发生混合存放，一旦原始权益人发生危机，资产产生的现金流因无法与原始权益人的自有资金分开而有可能被纳入破产资产范畴，产生风险。

Commercial mortgage backed securities (CMBS) –商业按揭支持证券
标的资产是商业按揭的证券化产品;另外还有RMBS （Residential mortgage backed securities）。

Conduit – 融通媒介
指一个媒介或法律载体，其目的是在不同情况下接受并持有由原始权益人转让来的应收款，不同结构中的SPV就是融通载体。

Consolidation –合并
法律意义上是指SPV与原始权益人的合并，从而破坏破产隔离的安排。资产证券化的结构安排的重点应该是防止被法院的合并认定。从会计上讲，这意味着原始权益人的财务报表与SPV的财务报表合并，降低了资产证券化的表外优势。

Credit enhancement – 信用增级
指结构安排中为了提高所发行证券的等级而采取的各种措施，包括现金抵押，利润留存，第三方担保。

Disintermediation – 脱媒
指金融市场以直接融资替代传统的中介（银行）融资的现象。资产证券化的产生促进了脱媒的发展。

Eligibility criteria – 筛选标准
选择进行证券化的资产的标准。不同的交易有不同的标准，通常包含在应收款转让协议中。

Embedded Option – 隐含选择权 #p#分页标题#e#
在按揭证券化中指借款人被赋予的可以提前偿付的选择权。

Equitable assignment – 权益性转让
指没有履行完全法律意义上的转让，如没有通知债务人。这种转让被认为在转让人和受让人之间创造了一种权益关系，这种权益关系对其他主体（如债务人）不具有法律效力。

Escrow – 监管帐户
是由第三方监管的资金。

Extension Risk –延期风险
这与提前偿付风险正相反，实际的提前偿付比预期的提前偿付的速度要慢所产生的不确定性，通常会在利率水平升高的情况下发生。