据联合国贸发会议《2006世界投资报告》称，全世界最大的500家跨国公司已有近400家在华投资，中国正在成为许多跨国公司重要的生产基地、采购基地和研发基地。这表明众多跨国公司都认识到，中国市场是全球最后一块有待开发的巨大市场；作为跨国公司，如果没有坚定的中国战略，都无法真正实施全球化战略。跨国公司在华投资大体可以划分为三个阶段，一是在20世纪80年代的调查和试探阶段；二是90年代的大规模进入阶段；三是2000年代末期以来，随着中国加入WTO，跨国公司在华投资进入大发展阶段。本文通过分析跨国公司在华并购企业的基本情况，进一步提出我国的应对战略。

一、跨国公司在华并购企业的现状

1、跨国公司在华并购企业的产生

近年来，跨国公司对中国的直接投资不断加大。中国利用外国直接投资的重点，也逐渐由吸引小规模投资转向吸引跨国公司的投资。在1998年《财富》杂志公布的世界最大的500家跨国公司中，除了少部分公司因为中国政策限制外贸进入某些行业而不能投资外，几乎都在中国进行了投资。归结起来，跨国公司在华购企业的产生有三方面表现。

一是随着对中国市场环境的逐渐熟悉，以及对中国市场潜力和重要性认识的加深，跨国公司开始在华大规模系统化的投资。这种大规模系统化投资，一方面表现为跨国公司不仅仅向单个的企业进行投资，而且对一个产业的上、中、下游各个阶段的产品进行整个产业链条的大规模投资；另一方面还表现为跨国公司不仅仅把生产基地设在中国，而且对研究开发、采购、生产、销售和售后服务等各个运营环节进行全方位系统的大规模投资，使中国成为支撑跨国公司全球化战略的运营中心之一。近一二年众多跨国公司不断追加在华投资，扩大生产线和投资领域，拓展经营职能。例如，为增强企业科技创新和新产品开发的能力，上海贝尔公司追加投资达1.1亿美元；英特尔科技（中国）有限公司自在浦东建立第一个生产企业以来，已先后两度增资，投资规模由0.951亿美元扩大到1.98亿美元；摩托罗拉公司已经提出要在中国推行3个100亿战略，即未来5年在中国的三个百亿美元计划——产值实现100亿美元，累计投资额100亿美元，本地采购量达到100亿美元。另外，很多一直把中国作为生产基地的跨国公司开始在中国设立研发中心，近年来已有通用、大众、IBM、微软、杜邦、拜耳、爱立信、摩托罗拉、朗讯、惠普等一大批世界著名的跨国公司在中国设立了研发中心。据初步统计，目前这类研发中心已近150个。中国加入WTO后，许多跨国公司进一步拓展了自己的经营目标。据《2001跨国公司在中国投资报告》，世界最大的汽车制造商美国通用公司认为，中国入世为通用公司提供变成中国当地企业的好机会，计划5年内在华经营达到30亿美元的规模。诺基亚是全球三大通信工具制造企业之一，为了加快与中国信息产业的融合，计划100亿元建立北京星网工业园，该工业园的销售额将达到500亿元，将创造1万个就业岗位。韩国三星提出，如果中国具备配套的环境，只要中国允许，就进入中国相关领域，包括三星的一些业务中心也将转移到中国，特别是电子领域的一些业务。日本索尼公司的战略是以中国为中心的区域性战略，除制造业，索尼其他业务（包括电影、唱片和游戏在内的娱乐产品和网络产品）也要进入中国。世界著名的连锁餐饮企业麦当劳公司，由于世界经济形势的影响，整体利润大幅度下降，不得不做出了在全球关闭250家连锁店的决定，但同时麦当劳公司却宣布，每年确保要在中国新开100家店。此外，包括柯达、联合利华在内的14家跨国公司在中国投资的企业目前已完成了股份制的改造工作，有的则已完成了上市前的辅导期，同时上海外国投资工作委员会还在受理十多家知名外商投资企业的上市申请。不久以后，这些世界著名企业的子公司很可能会成为在我国沪深证券交易所上市交易的上市公司，中国证券市场的现有格局将发生历史性的改变。跨国公司在中国的大规模系统化投资战略表明，中国投资环境的改善和未来经济发展的巨大潜力；另一方面也表明跨国公司认识到能否在中国市场占有一定的地位，可能在很大程度上将决定他们在21世纪的命运。#p#分页标题#e#

二是随着跨国公司在中国投资规模的逐渐扩大，跨国公司在华投资战略上逐渐开始强化协调控制机制，以确保其投资收益和公司的未来发展。这种强化协调控制的管理战略主要体现在跨国公司开始将亚太地区总部移到中国，或者建立中国地区总部。跨国公司地区总部，是跨国公司经营战略地区化和全球化过程中一个重要的地区组织机构，它的权限是处理不能由国家或地区一级的公司机构处理、而必须由总部决定和协调的问题。近年来，一大批跨国公司在中国设立的具有管理中心性质的地区总部，包括国际商业机器（中国）有限公司(IBM)、北电网络（中国）有限公司、康柏（中国）投资有限公司、朗讯科技（中国）有限公司、三星（中国）有限公司等著名跨国公司。初步统计，在北京，具有跨国公司总部性质的投资性公司已经达到110多家；在上海，已有125家公司建立了地区总部，有114家企业建立了具有总部性质的投资性公司。现在上海的外商办事处已有1500多家，一旦条件成熟，许多办事处会马上升级为地区总部 。跨国公司在中国设立地区总部，说明跨国公司开始着眼于在中国市场的整体投资和战略投资，并对在中国分散的单个投资项目进行协调控制，优化组合，以期产生整体效益。

三是伴随着西部大开发的启动，大型跨国公司加大了对中国西部地区的投资。1999年底，西门子投资50万马克设立的重庆大学自动化培训中心落成。该公司进入重庆3年来，在这里参加或促成的工程及销售项目金额达2000多万美元。世界500强企业中，已有60多家在成都、重庆落户，有30多家在西安落户，其中多数驻足高科技领域。更多的跨国公司开始把新产品研发和实验机构直接建在西部，仅2006年4～6月，就有10多家电子信息行业的跨国巨头相继到西安建立新产品研究开发基地，如美国IBM公司投资2000万美元与西安软件产业园合作搭建了全球最大的软件网上发行站。此前不久，摩托罗拉公司在成都投资建立网络系统研发中心的计划开始实施；荷兰飞利浦公司投巨资将中国总部的基础实验室也建在了西安。跨国公司西部区位战略表明，利用跨国公司的技术、资金、管理优势促进我国西部大开发是可行的。今后，结合国家对西部大开发的政策取向，借鉴东部成功的经验，制定新的优惠政策，吸引跨国公司前来西部投资，无疑是促进西部发展的重要措施。

2、跨国公司在华并购企业的发展

跨国投资分为两种形式，一种是所谓的绿地投资，即新建企业（包括合资和独资）；另一种是跨国并购。由于受到政策的限制和我国国内资本市场成熟程度的影响，在我国吸引的直接投资中外资一直以绿地投资为主，跨国并购较少。近年来绿地投资这种形式在继续采用，但是外方独资和外方控股所占的比例越来越大。1992年外国企业在中国的投资有50%用于合资企业中，而2000年这个数字已经降到30%。据调查，2000年，500强在天津投资企业共有120个，其中，外商独资企业48个，占40%；外方控股的合资企业有51个，占42.5%；双方股权相等的12个，占10%；中方控股的合资企业9个，占7.5%。外商独资和外方控股企业合计占82.5%，外方有控制力的企业比例较大。即使在投资时由我方控股的企业，在以后增资扩股中，也有相当一部分增加了外方的份额。例如，天津120家500强投资项目中，约有40%是通过增资扩股实现控股的。上海对48家增资的外商投资企业作过统计，其中20家发生了股权份额的变化，外方股份在增资中比例上升的有14家。深圳的中外合资企业，在设立之初，中方与外方的股权比例一般差距不大，在企业发展过程中，外方不断增资扩股，所占股权比例不断增加，目前500强在深圳的合资企业中，大多数已经是外方控股企业。#p#分页标题#e#

除绿地投资以外，2000年以来，受国际跨国并购浪潮的影响和我国加入WTO的驱动，跨国并购逐渐增多，外资进入中国已经开始从建立三资企业向并购本地企业发展。由于并购可以缩短投资时间、能够迅速扩大规模、迅速地吃掉国际竞争对手、从而获得市场份额，可以预计越来越多的国际知名企业及跨国公司将通过并购方式抢占中国这个巨大的市场。

跨国公司对中国企业的并购虽然已经是一个不争的事实，但是也应该看到，由于许多因素的制约，它的比重还较低。据统计，外商通过并购方式进行直接投资的比重还不到全部直接投资的10%。因此，它仍然表现出某些初始阶段的特征。

从并购的行业看，主要集中在原先已经进入的制造业行业；从其发展看，都有一个从制造业向服务业延伸的过程。有关资料显示，全球跨国性投资超过50%的投资是服务业，而且多数是采用并购方式实现的。跨国公司对中国企业的并购目前多发生在制造业，一方面，说明它们比较早地进入了我国的制造业，对这个行业比较熟悉；另一方面，也说明我国制造业的重组任务还很重，它们在这个行业还有很大的发展空间。随着制造业重组的深化，竞争的激烈和我国服务业的逐步开放，跨国并购必将向服务业发展，我们必须有这个思想准备，未雨绸缪。

3、跨国公司在华并购企业的分布

长期以来，外商对中国的投资主要以绿地投资为主，并购投资额不超过5％。但近几年跨国公司通过收购、入股和资产互换等方式并购国内企业，特别是大型国有企业的投资出现快速增长。2004年以来这种趋势尤其明显。

从近期的30多项大型案例资料来看，外资并购中国企业主要集中在以下几个领域：

一是能源生产和供应领域。从2003年开始，金属冶炼、化工、机械设备等重化工业成为主要的高增长领域，由此带来电力需求的快速增长，能源供需缺口迅速加大，国内相关领域的投资活动重新进入活跃期。跨国公司对电力领域的并购也随之展开。2004年，加拿大汉博收购东方热电股份，香港明州并购宁波科丰燃机热电等。英国BP公司收购广东顺德燃气则是外资进入能源零售领域的另一类并购案件。BP计划利用广顺燃气公司在顺德瓶装液化气零售市场中占有的较大份额，以顺德为突破口，进军珠三角的液化气市场。

二是基础材料工业领域的并购。2003－2004年期间，钢铁、化工原料等材料工业生产能力难以适应市场需求迅速扩大的需要，造成相关产品价格持续上涨。国内外投资者看好其中的巨大利润空间和市场潜力。为了尽快从高速增长的市场需求中分享到更多的利益，回避新建投资可能受到宏观调控政策制约的不利影响，跨国公司主要采取了对现有企业进行并购的投资方式。其中影响最大的是世界排名第一的米塔尔钢铁收购华菱管线股权的案例，还有美国UNIFIINC重组开平涤纶子公司。#p#分页标题#e#

三是具有巨大市场规模和长期增长潜力的消费品生产领域。2004－2005年期间，仅啤酒行业，就经历了世界最大啤酒企业AB收购哈尔滨啤酒、苏格兰纽卡斯收购重庆啤酒、荷兰喜力参股粤海啤酒等大型并购案例。其他如朝日啤酒和伊藤忠入股康师傅、张裕向意利瓦转让股权等外商投资项目同样属于饮料、酒类行业值得关注的并购案例。此外，还有化妆品行业的欧莱雅并购羽西和小护士，洗涤剂行业的宝洁收购和记黄埔合资公司股份，药品行业的日本住友收购中国天方药业，胶卷行业的柯达收购乐凯部分股权等。

四是新技术服务和正在逐步兑现入世承诺走向开放的商业、金融服务业领域。首先，跨国公司利用自身的技术和品牌优势开展在中国的投资，国内企业则希望尽快通过和跨国公司建立战略合作关系。比如，亚信合并联想集团的IT服务、美国亚马逊电子商务服务商收购卓越网络、香港中国移动回购内地公司以及联想集团获美国三大财团注资等并购项目就是很好的例证。

其次，随着中国入世过渡期的结束，批发零售商业、金融保险、旅游等服务业的行业准入限制逐步取消，为服务业跨国公司投资中国提供了机会。但是在目前这些领域仍然保留一定持股比例限制，或者需要利用现有企业网络优势的条件下，跨国公司必然会更多选择并购方式进入这些领域投资。2004－2005年期间，诸如汇丰参股交通银行、汇丰保险集团收购平安保险股份、美国新桥收购深圳发展银行股权、香港查氏集团参股上海爱建信托、德勤并购中国会计师事务所、摩根士丹利收购永乐家电股权、世界第三大连锁零售商TESCO收购乐购连锁超市、美国Cendant旅游服务集团买壳在中国上市等大型服务业并购案件频频发生。从服务业整体来看，不论是案件数量，还是并购交易额都超过了同期外资在制造业领域的并购投资，预示着今后几年服务业对华并购投资将进入较快发展阶段，增长速度甚至可能超过制造业。

二、跨国公司在华并购企业的特征

从当前的情况来看，跨国公司在华并购企业的特点表现为：（1）发展较迅速,规模呈扩大趋势无论从总体规模还是单笔交易量来看,跨国公司在华并购的规模逐渐扩大,尤其难得的是,在2001-2003年全球跨国并购步伐放缓减弱之际,我国还能取得较高的并购增长,可见国内巨大的市场前景与持续的经济发展,着实令世人瞩目。（2）并购对象以实力较好的银行和龙头企业为主，大量并购案例可见,以银行为对象的并购一浪高过一浪,尤其是刚刚过的一年,银行首当其冲。其它领域的龙头企业,也成为外资眷顾的重点,如格林科尔对科龙、美菱的并购,法国达能收购乐百氏、娃哈哈等饮料企业,欧莱雅收购小护士和羽西等化妆品企业。（3）并购者以港、美、日、欧的跨国公司为主。无论是吸收的外资,还是并购的主导者,香港企业都是一枝独秀,尤其在中港CEPA协定签署之后,华南9省与港澳推动泛珠江三角洲(9+2)区域合作,将创造出一个经济规模与欧盟相当的经济区块。而我国不断增强的购买力和经济的快速发展,也令美、日、欧的跨国公司纷纷加大对华投资及并购的力度。很多跨国公司已把地区总部从台北迁往上海和香港。（4）并购的行业从制造业向服务业转移。据2006年《世界投资报告》,近年来服务业一直是吸引国际直接投资最多的部门。服务业的出售占到67%,尤其在电讯、电力服务以及零售贸易部门,国际上金融服务业的并购多发生在上世纪的最后10年。跨国公司在我国的并购也顺应了这一潮流,一方面是由于我国宏观政策的调整,放开了曾经管制的行业,另一方面是由于服务业回报高的诱人前景。#p#分页标题#e#

在全面分析的基础上，以下两点最为明显：

第一、并购的行业变迁：以投资产业为基础,向纵深发展

目前跨国公司并购的产业主要集中在市场前景广阔的基础工业或垄断性较强的行业以及国家政策重点鼓励的产业。从三个产业的分布看,属于第二产业的工业制造业依然独占鳌头(70%左右),农业则一直没受到外资的青睐(小于2%),近来第三产业有不断升温迹象。从大量并购个案,也不难看出外资在华并购产业选择的变迁。

笔者从2004年修订的《外商投资产业指导目录》中(2005年1月1日实施)发现,需要中方控股的产业仅有26项,占整个产业共371个条目的7.01%, 外资在中国可以独资的产业已经占到产业体系的87.6%。值得关注的是,由于外资收购涉及的范围相当广泛,尤其是限制类中一些涉及到我国加入WTO承诺开放的产业项目,如属于金融、保险、证券、零售、化工医药、铁路和公路运输、电信服务、汽车制造、房地产、旅游、影视业等行业的上市公司,较易为外资收购。

目前受各方面条件的限制,国内绝大多数企业无法通过证券市场上市融资,而这些企业正面临着资金、技术短缺和管理落后的困境。允许外资对非上市企业进行并购,可以加快国有企业存量资产的改造和重组,促进这些企业经营管理水平的提高。在部分并购方式中,除少数关系国民经济命脉的产业须由中方控股外,多数产业都可以允许外商持股超过49%。

第二、并购的地域选择：东部集中，热点北移

截至2004年,我国实际使用外资平均额,东部地区占86.37%,中部地区占9.35%,西部地区占4.76% 。这表明,良好的基础设施,潜在的巨大市场,高素质的劳动力,以及便利的运输条件和已经存在的具备相当竞争优势的企业等区位因素对跨国公司的在华并购有着强烈的吸引力。至今中西部与东部地区在以上区位要素条件上的差距仍未有明显缩小,所以跨国公司在华并购的空间分布仍无法避免东重西轻的格局。

20世纪80年代初,珠江三角洲的外商直接投资额占全国总数超过60%,但现在跨国公司在长江三角洲地区的直接投资额已超过了珠江三角洲地区。统计数据显示,到2002年,跨国公司在珠江三角洲的投资比重己降至21.49%,而同期跨国公司在长江三角洲的直接投资比重上升到33.25%,此外,跨国公司在环渤海经济圈的投资比重已接近于长江三角洲。

三、跨国公司在华并购企业管理战略的确立依据

欧美学者曾经对跨国公司在华并购企业管理战略的确立依据进行深入的研究。德勤的研究表明，人们往往考虑以下几点要素：不偏离并购策略；关注协同效应与价值驱动因素；尽早并尽快建立并购整合架构；尽早并不断防范员工的流失；协调组织架构内的角色和责任；保持在并购过程中的交流。#p#分页标题#e#

在中国，处理并购企业的竞争程度可能稍低于欧美国家，按照在并购整合中与创造价值之间关系密切的程度排列，跨国公司在华并购企业管理战略的确立最重要的是三点：

第一、中国的经济主权

1、中国的政治制度、法律和各利益相关方

同大部分其他国家类似，跨国公司必须向中国的各级政府和行政机构申请和咨询，且可能需要得到他们的正式批准才能完成收购交易。

在中国，经营者需要系统地识别有关的利益相关方和各自的职位，有计划地主动发展与管理和这些利益相关方的关系。这些利益相关方在收购交易结束后通常对收购的业务、其营运能力、其竞争者和相关竞争中优势和劣势都有很深远的影响力，他们不仅在整合和经营收购企业时需要被考虑到，而且记住一直要经常咨询他们。对这些利益相关方的忽略很危险！如果你内部没有应对这些利益相关方的能力，那么要寻找某些能帮助你的人去做。

除了这些利益相关方，收购可能还伴随着一些不可预见的地方性义务。在中国一些成功的收购方甚至正在研究处理这些义务的方法。一些收购方计划建立专门的团队去帮助当地团体承担基础设施建设，如学校和医院。

一个著名的零售商惊讶地发现，在交易结束时有些被收购企业的供货商出乎意料地停止向被收购企业供货。原来是这些供货商对他们的客户被收购或被卖出的情况了解不多，因此担心收不回货款。

这个问题不只适用于供货商。客户、员工、当地政府、主管部门和其他利益相关方，也会对收购可能或应该对他们意味什么没有清楚的认识，或与收购方持有不同的观点。这两种情况下，我们虽然很容易对受众群的理解程度做假设，但确保信息和内容被解释清楚是很重要的。在并购的过程中，向供货商和客户路演会有所帮助。然而，由于受时间的限制，这些沟通通常侧重在最主要的几个供应商和客户中进行。另外，供货商和客户之间会进行谈论，因此你对一个人说的话或你怎样对待他将会被传到其他人那里。

2、税收自主权

　在中国的并购中，税务既重要又复杂。如果不考虑在设计和做交易时需决定的交易架构问题，有四个要素应该被考虑：最优化合并税务计划以到达税务利益最大化；理解和计划在整合过程中税务的影响；确保理解和评估任何潜在的非经济或政治性的税务影响，使计划顺利实施；建立可以支持税务计划的可用数据，分配完成任务需要的重要资源。#p#分页标题#e#

最优化税务整合计划这个最优化很实际地包括：可操作的整合计划的制定、决定；针对合并成本、冲销和冗余安置的最佳处理方案。以下举例发生过的问题，但并不仅限于这些问题：报废的存货；品牌的招牌、标志和符号的替换；固定资产税收和关税的有效转让；重组费用。

理解税务的经济效益影响收购可能会引起许多与资产产权转移有关的税务影响。另外，新的所有者有不同的风险偏好。比如：如果企业曾经一直低报和少缴纳员工个人所得税，新的所有者如果希望确保如实申报和交纳了个人所得税，就肯定意味要支付更多的税给政府，并且也需要增加职工的工资，以确保他们到手的工资和原来一样多。另外，增加工资可能引起政府对以往是否少付的疑问，潜在地会导致负债增加。

除了上述少缴纳税款的问题外，中国公司经常基于现金收付实现制计税而不会预提税负。成长性的企业会造成税负看起来持续性偏低，这是因为税负滞后于收入和利润的增长。应用正常的税负预提政策可能会减少目标公司的会计利润。

中国公司，特别是私有企业的法律结构很复杂。法人实体的简化很吸引人并可能带来增值，然而如果在这方面出错，其代价将非常高。任何变化都应预先在重组前仔细计划以保存现有的税务属性。

第二、加强沟通与合作

沟通在任何整合中都是一个重要事项。通常并购方会定期持续地交流，在沟通中建立相互之间的信任，至少在最初要使用多种渠道以最适合的方法面对每个利益相关方，侧重利用目标公司通常的交流方式、语言和渠道，使受众能以熟悉的方式听到新的消息。

然而，在中国还有一些事项需要考虑并积极准备：组织广泛的沟通和双向交流可能对组织来说是新鲜事物，经理可能需要通过培训来实行这些沟通；并购可能对很多利益相关方是个新概念；卖方可能仍持有目标公司的股份，因此并购方要处理好与原所有者的关系。

在中国做沟通和培训花的时间往往是欧美的两三倍。沟通方面，需要培训企业的经理传达同样的信息，通常一个一到两页的简介很有用。同时，在培训方面，应当侧重于整合的价值及培训与个人未来是如何相关的。当国外公司收购当地公司，语言和软技巧培训通常对两方都很重要。

在并购后难免遇到的高压环境下，最重要沟通渠道之一总是通过原来的中层经理传递信息，及用该方式去解决标准问题和提出新问题。这样能使职工从他们最熟悉及最信任的人那里得到信息和释疑。#p#分页标题#e#

在中国的一个新挑战是，很少会在目标公司里尝试使用双向沟通机制。另外，当不受欢迎的消息从母公司传来时，各部门经理们也可能在对安抚员工的反应方面没有很多经验。因此，必须提供培训和仔细的准备以使这个沟通渠道奏效。部门经理们可以互相沟通，但是领导者的支持很重要，领导者在沟通过程中的露面将增加员工的信心。

当然，正确处理内外部沟通取得的利益将扩展到整合之外，因为它将是一个对组建和发展新合并的公司很有价值的机制。

在中国，尤其是私有企业，通常会在出售企业后在其中还保留一部分股份，也许只是因为卖方不想完全失去与自己创建的公司的联系。即使不存在正式的股权关系，目标公司的高层管理者和其以前所有者仍会保持很密切的关系，因此将会发生信息外流，甚至有时候他们会向前所有者进行咨询 。

作为新公司全部或主要股份的持有者及企业核心技术的持有方，很容易以自身希望的方式设定内控机制和开展经营。然而，卖方可能对如何经营企业有不同的认识，而且由于其对业务和员工仍有很深的影响力，他的个人想法会左右仍在这家公司任职的成员。

收购方在中国会遇到以下不同情况：有一个心急的卖方期望企业在头几周内达到跨国公司的生产标准。当他们感到无法达到预期效果时，就在机场拦住收购方的董事会成员，向他们抱怨派来的管理层能力不够，非常出乎那些资深且很有能力的总经理的意料。

收购方的底线是和卖方在业务方面进行沟通、磋商和告知，如何提议去经营和改变企业是很重要的，这可能没有写在合同上或被正式要求过，但是可能对你完成目标的能力有重大影响。建立信任是改进关系的唯一途径。

第三、保证跨国公司整体利益的最大化

一般情况下，即使是收购一家欧美公司在中国设立的子公司，目标公司也未必能符合收购方在公司汇报、财务和运营方面的标准。有一系列与之相关的问题在收购流程中经常被低估：为了取得一致性，通常我们需要耗费更多的资源，这些资源在收购模型中都被视作是一项新的支出；为达到一致性需要涉及流程支端末节的改变；对于被收购方来说，他们可能完全无法理解采取新措施的意义，并且不会将其视作是一种增值行为；有些改变从交易结束那天起就必须开始执行，有些则可以在一段时间内实施或解决。为此，跨国公司必须做到：

1、科学估计并购成本

在收购时，人们通常总是趋向于把目光聚焦在正面收益上，如合并后产生的成本协同效应，增长潜力，可能带来新技术、新产品和新服务等等。一般很少会关注那些由于合并而产生的额外支出，比如通常一个新任财务经理会被派往中国被并购的子公司，由此自然要产生相应的成本。然后你会发现，变革往往逐步深入，包括提高员工技能、改变业务流程、确保流程完整并且准时完成——变革可能不局限于财务部门，也需要其他部门共同执行与以往相同或不同的流程来确保与母公司的制度一致性，以及达到向母公司提供准确的信息的一致性。如果忽略这些新增成本，将会导致交易后的经营业绩与期望不符。

2、全面考虑各种因素

当两个公司合并时，他们之间总会有差异之处需要改变，例如在财务报表方面。通常这些差异可以基于公司内部已经获得的数据而得到解决。但在中国却并非如此。收购方需要运用新的业务流程来跟踪、监督和汇报，如工作流程，供货商绩效，客户管理或原材料消耗。用当地的ERP系统来整合并且安排这些流程和相应数据可能会比较困难，并且可能需要大量的数据输入工作。实际上，通常这些关键信息在以前是通过中文手写的方式存档的。

有时，问题可以采用母公司内部大规模的更换系统来解决。当然这取决于系统在中英文之间的转换，当地的配置和系统的灵活性是否适合新的业务。然而在被收购公司还没有达到一定规模的情况下，这样可能需要花费时间而且也不一定真的恰当。

3、增进企业的相互理解

中国的企业，尤其是私营企业，对大多数欧美公司的一系列要求特别不理解。因此这就需要花费大量的精力来制定期望值，尽可能正面地做好衔接工作。这听上去可能很有挑战性，然而更为常见的是公司治理、汇报和合规性体系的改善会产生很多附带效应，例如使之前无法做到的对客户、产品和项目营利能力的评估变为可能。在一个人力资源缺乏的环境中，能够专注于营利能力最大的一块业务将使管理层更快速显著的掌握效益 [6]。

为了做到这一点，在中国的收购方可以运用一些关键可行的方法。一是简单培训，向员工解释目前企业的现状、需求和利益所在，同时向他们提供所需技能技巧、工具及模板，并且在培训结束时颁发合格证书予以承认和鼓励。另一种做法是选拔一些员工，把他们调派到一个已经走上正轨的兄弟公司。出于成本和签证方面的考虑，如在国内有这样的调派地，一切就更为简单，但如必须要把员工派往欧美等地培训的时候也是可以考虑的。这样的培训所需的时间并不长，一般也就一个半月，但是却能够树立一个典范，他可以对国内的同事起到正确的示范和宣传作用。这样做比直接在被收购的中国企业内一点一点地进行解释作用要大得多。#p#分页标题#e#

四、跨国公司在华并购企业管理战略的主要内容

1、从经济全球化的角度，动态地把握跨国公司在华并购

欧盟、北美自由贸易区、亚太经合组织、东盟等区域经济一体化组织的发展，推动了经济全球化的进程。伴随经济全球化的是跨国公司持续地调整其经营战略并在全球配置资源的过程，跨国公司使全球经济一体化从国家、区域层面深入到公司内部。跨国并购是跨国公司根据全球经济环境及时对自身的体制、结构、功能和规模等进行重新组合和战略调整的一种重要方式 。随着全球经济格局的变化，跨国公司实现其经济利益最大化的最终目标虽然没有变，但其经营方式和理念发生了很大转变。跨国公司为了其长远发展，不断改善与东道国的关系，对东道国企业的敌意并购减少，更多的是从合作和战略的角度开展跨国并购活动。日本松下公司在海外投资六项原则中的第一条就是从事受所在国欢迎的事业。如果我们仍以多年封闭条件下形成的狭隘理念，只强调跨国公司在华并购带来的问题，从而对其进行限制的话，将会失去参与全球化竞争的大好时机。因此，我们应以全新的理念，站在全球化的高度，用历史的思维和动态的眼光看待跨国并购，顺应国际直接投资的发展趋势，实现引进外资战略的调整。

2、借鉴他国经验，积极参与跨国并购浪潮中的引资竞争

(1)按照世界贸易组织的规则，调整和完善有关利用外资特别是引进并购投资的政策法规。加入WTO后，中国需要遵守由WTO相关协议所构成的国际投资方面的国际规则，履行自己的入世承诺，直接面对经济全球化和投资自由化的发展新趋势，对国内的利用外资政策法规进行总结、调整和完善。初步统计，拟修订的外经贸法规、规章共有148件，拟废止的共有571件。2001年3月全国人大批准了《中外合资企业法》的修正草案；2001年11月颁布《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》；2002年4月，出台了新的《外商投资产业指导目录》和《指导外商投资方向规定》，根据新修订的内容，以往许多限制外资进入的领域开始解禁。但是，尚有许多法规政策需要完善和尽快出台，如《兼并收购法》、《反垄断法》等。还需修改《证券交易法》、《公司法》、企业《破产法》等法律中对于并购这一新的投资方式并不适用的部分内容；修改其他法规中与WTO规则不符甚至冲突的条款。

(2)针对跨国并购的发展特点，制定有关政策。跨国公司的并购方式既有现金方式，也有换股方式，但股票互换已成为大型跨国公司越来越青睐的融资方式；跨国并购的行业既有第二产业，也有第三产业，但第三产业呈快速上升趋势；跨国并购的地区虽仍以欧美国家为主，但发达国家对发展中国家及发展中国家之间的并购数量急剧上升 。我们需要针对全球跨国并购特点，制定有关政策。当前，除了应保留那些在引进外资方面卓有成效的优惠措施外，还应针对跨国并购的发展特点，做好以下工作：加快国有资产产权改革进程，完善产权交易市场；适当放宽证券市场的对外开放度；探索新的金融创新方式和创新工具；扩大第三产业特别是跨国公司希望进入的金融、保险、电信等知识密集型服务业的准入；培养和引进有国际投资经验的中介机构，为跨国公司来华并购投资提供优质服务等。这些都是吸引跨国公司来华并购的重要措施。 #p#分页标题#e#

(3)树立诚信意识，完善信用体系。长期以来，国内许多企业信用观念淡薄，相互欺诈、侵权的事件时有发生。最近美国连续爆出的安然、施乐、世通等造假事件震惊全球，使美国经济陷入了信用危机的恐慌之中，我们应引以为戒。入世后，面对跨国公司的合作与竞争，应尽快制定关于信用管理的游戏规则，完善信用市场环境；在企业内部形成一种重契约、守信用、以信用求发展的正气，为企业发展创造公平的竞争环境，为吸引更多的跨国公司与我国企业进行合作打下良好的基础。

3、把握跨国公司在华投资的行为规律，引导和规范跨国公司在华并购活动

在跨国公司并购中国企业过程中，不可避免会产生一些负面作用。我们的任务是对其进行规制管理，趋利避害，引导其投资地区、投资项目，使其在华并购活动与中国的长远发展目标相协调。在引导过程中，首要的问题把握跨国公司对外投资尤其是在中国投资的行为规律。跨国公司在中国进行直接投资，最初只是为了利用中国廉价劳动力，或者将其技术落后的夕阳产业转移到中国，因此在20世纪90年代初，投资是单个的、分散的，而且集 中在制造业领域，研发投资很少。但从90年代末开始，随着全球经济环境的变化，跨国公司在中国的竞争环境也发生了变化。到2001年底，世界最大500家跨国公司已有近400家在中国投资数千个项目。跨国公司为巩固其在华投资项目，加强与中国企业及其他跨国公司的竞争，纷纷实施当地化战略。不仅包括人才开发当地化、营运管理当地化战略，而且实施研究开发的当地化战略。摩托罗拉、通用汽车、汉高、IBM、松下、三星、爱立信、西门子等著名跨国公司都在中国投资了研发项目。据不完全统计，跨国公司在华设立的研发中心已有100多个 。为了便于对在华经营活动进行一体化管理，跨国公司还在华设立地区总部，这将使跨国公司在中国的投资上升到更高的层次。统计资料表明，目前已有11家跨国公司在北京设立地区总部，其中包括IBM、北电网络、康柏、朗讯、三星等著名跨国公司。在上海，也有25家跨国公司在浦东新区设立地区总部。因此，我们应根据跨国公司在不同阶段的行为规律，因势利导。以研发中心为例，与投资于中国的跨国公司总数相比，研发中心的数量还很少，而且基本上还处于适应性开发阶段，尚没有进入创新开发阶段。我们应采取优惠措施积极鼓励、引导跨国公司在华设立研发中心，这是提高中国吸收外资质量与水平的一项主要内容，此外，还需要正确引导外商投资的产业方向，使外资并购符合中国产业结构调整的需要。对于重要战略性行业，在放开跨国并购限制的政策上考虑中国企业竞争力的增强，利用加入WTO的优惠，使政策放开的程度与竞争力的增强同步。根据《中西部各省、自治区、直辖市外商投资优势产业目录》，放宽中西部地区吸收外资领域、设立外资企业条件以及持股比例的限制。针对跨国公司投资规模大、技术含量高的特点，优选一批大项目予以推荐，使中西部外资并购的条件更为优惠，吸引外资将目光转向中西部。 #p#分页标题#e#

4、发展大型企业集团，积极参与跨国公司的合作与竞争

加快中国大型企业集团的发展既是我们积极参与国际合作与竞争的重要途径，也是中国企业成熟发展的必然趋势和重要标志。在美国《财富》杂志2001年公布的世界最大500家公司排名中，中国虽然有11家企业入选，但这些企业的人均营业额和人均利润均为500家大公司平均水平的近1/7。还应看到入选的11家企业基本上都是从计划经济体制下行政垄断性企业演变而来的企业集团，而不是在充分市场竞争中形成的企业集团。可见，中国企业跻身拥有国际竞争力大集团的道路还很长 。从外国经济发展的经验看，伴随着国力成长，都形成和发展了一批具有国际竞争力的大企业。这些大企业又反过来积极促进了本国经济的高速发展。中国形成和发展具有国际竞争力的大型企业集团应当从以下三个方面努力；通过同业并购整合和战略联盟等方式形成和壮大大型企业集团；加强国有大企业改革，使过去计划经济下行政垄断性企业加快市场化进程，参与国际竞争，不断提高国际竞争力；为更多的中国企业，包括非国有企业提供良好的服务，创造更好的外部环境，不仅要引进来，而且要走出去，在竞争与合作中发展中国自己的大型跨国公司。

5、创建多部门联合并购审查机制。

在跨国公司在华并购中，重大并购重组活动，要经过专项评估和论证。对于战略性产业和具有战略意义的重要企业，在实施并购重组过程中，必须通过专项审议。同时，建立并购中的国家经济安全预警机制，防范潜在风险。据有关报到，造船和海运权威分析机构英国Clarkson日前公布的资料显示，韩国已成为名副其实的世界造船第一强国，占全球市场份额超过35%。国际造船业的前7名全部由韩国公司包揽。而这些世界造船业的霸主巨头，近年来却频频投资中国，大有把生产基地向中国转移之势。据了解，目前，包括叁星重工业、大宇造船海洋、现代综合商社在内的多家韩国造船厂都在中国建有工厂，已经总计投入资金80亿元人民币，计划投资金额将达到170亿到200亿人民币之间。例如大宇造船海洋工程公司计画在烟投资15亿美元建设一座生产能力414万载重吨的大型造船厂，这样的规模相当于再建一个新的大宇造船公司叁星重工业已在华建有两家船体分段生产厂韩国现代综合商社的青岛现代造船有限公司于去年正式投入运营全球最大的造船集团现代重工集团也在拟订进入中国的时间表。据业内人士指出，韩国造船企业之所以纷纷向海外转移，主要是迫于国内的成本压力。造船是资金和劳动密集型行业，其中船体分段更是造船业中劳动最密集的环节。仅从劳动力成本而言，中国大陆只有韩国的1/9。同时，美元贬值和钢材价格一路攀升使韩国造船业利润不断缩水。2004年钢板价格上升了1/3，在这种情况下，韩国造船企业一方面大幅增加中国板材的进口量，另一方面就是向中国等地转移生产厂，借助国外低廉的生产成本弥补原材料上涨的损失 [11]。另外，中国船舶重工集团经济研究中心指出，目前，进入中国的韩国造船企业大多选在山东。一方面是因为山东离韩国不远，运输方便成本低另一方面，山东本身就有不少中小型造船企业，合作起来有一定的基础。韩国业界人士普遍认为，向中国转移生产厂有利于韩国保持自己的优势。首先，韩国目前已有的订单需要好年才能完成，生产能力难以负荷。韩国大宇造船海洋工程公司总经理郑圣立就表示，大宇造船公司在韩国国内的生产能力已达到极限，因而丧失了很多承造新船的机会。金东善认为，中国和韩国地缘相近且造船基础设施齐全，可以进行稳定的船舶生产，能够比较容易地获得建厂土地和技人员，是海外投资的理想所在。#p#分页标题#e#